La crise financière par J-P. Vesperini

1 2 3

 1°- ORIGINE DE LA CRISE FINANCIERE

La crise financière dans laquelle le monde est plongé depuis l’été 2007 trouve son origine dans les principaux phénomènes dont l’économie a été le théâtre au cours des dernières années.

Ces phénomènes sont liés à l’intégration des pays émergents dans l’économie mondiale et tout particulièrement à l’intégration de la Chine qui s’est accélérée avec l’entrée de ce pays dans l’Organisation Mondiale du Commerce (O.M.C) en 2001.

On peut distinguer quatre principaux phénomènes :

• I) Le maintien d’une inflation à un faible niveau en raison , d’une part, de l’augmentation des importations de produits fabriqués dans les pays à faibles coûts de main d’oeuvre et , d’autre part, de la pression exercée sur les salaires des pays développés par les bas salaires des pays émergents (délocalisations).

• II) L’augmentation de la liquidité mondiale due à la politique monétaire de la Chine et du Japon. La Chine maintient en effet un taux de change artificiellement bas afin de soutenir ses exportations et par conséquent son expansion économique. Pour ce faire, sa Banque centrale se porte acheteuse des dollars ou des euros gagnés par ses exportateurs qu’elle place sous forme d’obligations, ou de dépôts à court terme. Elle augmente donc de cette manière la liquidité aux Etats-Unis, comme dans la zone euro. De son coté le Japon, pour lutter contre sa faible expansion et contrer les menaces de déflation qui pèsent sur son économie pratique une politique de faible taux d’intérêt. Cette politique a donné lieu à des pratiques de portage (carry trade) qui consiste à emprunter des yens à bas taux d’intérêt pour les changer contre d’autres devises, ce qui a constitué là encore une source d’augmentation de la liquidité aux Etats-Unis et dans la zone euro.

• III) Le faible niveau des taux d’intérêt résultant d’abord du faible niveau de l’inflation et ensuite des achats massifs d’obligations effectués par la Chine (cf supra), mais aussi par d’autres pays émergents et par les pays producteurs de matières premières (pays de l’O.P.E.P).

• IV) L’augmentation du prix des actifs (immobilier, actions) en raison du faible niveau des taux d’intérêt et de l’accroissement de la liquidité mondiale.

 2°-ANALYSE DE LA CRISE FINANCIERE :

Ces quatre phénomènes sont à l’origine de la crise que nous vivons. Ils expliquent en effet ses deux principaux aspects : son aspect circonstanciel qui est la crise des subprimes et son aspect plus fondamental qui est la crise du système bancaire international.

1 2 3